BẢN TIN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH TUẦN 1-7/6/2009
1. Giao dịch cổ phiếu
Tuần này diễn biến trên thị trường chứng khoán vượt ra ngoài dự báo và phân tích của các công ty chứng khoán và tổ chức đầu tư. Mở đầu bằng một phiên tăng điểm đầu tuần thoát ra khỏi đà giảm điểm 3 phiên trước đó, thị trường đã có 5 phiên tăng điểm liên tục và đóng cửa tuần ở mức 479 điểm với VNINDEX và 169 điểm với HASTC-Index. Khối lượng khớp lệnh thành công đạt 398 triệu cổ phiếu và chứng chỉ quỹ, cao hơn chút ít so với 285 triệu đơn vị của tuần trước. Với đà tăng điểm hôm thứ 6 vừa rồi, có thể thấy mốc 500 điểm không khó vượt qua với VNIDEX, khi mà khối lượng giao dịch thành công vẫn khá cao, nhưng lượng dư mua vẫn ở mức kỷ lục với 80 triệu cổ phiếu tại HOSE.
Có lẽ việc các thị trường lớn trên thế giới có sự đột phá bất ngờ vào đầu tuần đã củng cố niểm tin cho nhà đầu tư trong nước. Chỉ số S&P500 tăng 2,51% trong tuần qua, riêng ngày 1/6 đã tăng 2,4%, và tương tự như vậy thị trường chứng khoán Thượng Hải tăng 4,6%, Nikkei225 tăng 2,4% và DAX của Đức tăng 2,75%. Thêm vào đó, sau khi có tin các NH quốc doanh và VCB thống nhất hạ lãi suất huy động USD không quá 1,5% năm từ nay cho đến 6 tháng cuối năm là cho hoạt động đầu cơ USD giảm sút và dòng tiền nhanh chóng chuyển sang chứng khoán.
Thông tin kinh tế tuần qua cũng có vài điểm tích cực. Giá các nguyên vật liệu cơ bản có xu hướng tăng, đặc biệt là dầu mỏ và các sản phẩm liên quan như cao su, hóa chất, nhựa và sắt thép, và điều này có thể làm tăng lợi nhuận của các doanh nghiệp trong ngành. Có tin hoạt động vẩn tải biển được miễn thuế VAT, và mặc dù con số được miễn xét về tỷ lệ không nhiều, nhưng về số tuyệt đối sẽ khá lớn và cũng làm gia tăng đáng kể lợi nhuận của các doanh nghiệp ngành này. Tuy nhiên, những dấu hiệu xấu xuất hiện ngày càng nhiều hơn. Tăng trưởng tín dụng bắt đầu có dấu hiệu nóng, khi hàng loạt ngân hàng thương mại đang bắt đầu vòng 2 của cuộc đua lãi suất và lãi suất huy động đã được đẩy lên ngày càng sát mức trần lãi suất. Lạm phát có dấu hiệu rõ nét hơn, trong khi tăng trưởng kinh tế chưa thực sự rõ ràng. Có khoảng 80% số doanh nghiệp được niêm yết trên cả 2 sàn đang có kế hoạch tăng vốn hoặc chia tách cổ phiếu và điều này có thể hút bớt thị trường một số lượng vốn đáng kể. Việc đưa sàn Upcom vào hoạt động trong tháng 6 với cũng sẽ làm giảm bớt sự quan tâm của các nhà đầu tư với cổ phiếu niêm yết hiện tại. Và trên hết là sau khi tăng giá nhanh trong vòng 3 tháng qua, cổ phiếu đã trở lên đắt hơn nhiều với PE ~18 lần và P/BV xấp xỉ 2 lần. Nhà đầu tư đang chuyển dần sang các cổ phiếu có BV thấp như SAM, PTC,POT,VHC, GMD và các penny stock có PE còn thấp chính là dấu hiệu cho thấy thị trường đang tỏ ra lo ngại hơn.
Từ khi thiết lập đáy 234 điểm đến nay, thị trường đang tăng gấp 2 lần, mức tăng nhanh hơn cả thời điểm bùng nổ của thị trường năm 2006-2007 và giá cổ phiếu có vẻ như đã thuộc loại khá cao so với thị trường chứng khoán Việt Nam (vốn chấp nhận PE từ 17-18 lần trong điều kiện bình thường và trong dài hạn). Và điều này là trở ngại chính đối với nhà đầu tư dài hạn. Đối với thị trường tài chính quốc tế, sau khi tăng điểm mạnh vào đầu tuần, các chỉ số đã trở nên ổn định hơn, và mặc dù có hàng loạt tin tức tốt hơn dự kiến vào cuối tuần như chỉ số nhà ở, thất nghiệpvv.., nhưng phản ứng trên thị trường chứng khóan khá mờ nhạt. Do vậy cũng cần chú ý đến khả năng thị trường chuẩn bị điều chỉnh sâu. Dấu hiệu giao dịch cho thấy thị trường đang tăng nóng, và mặc dù khả năng tăng điểm tiếp là cao, nhưng thời gian tăng điểm có lẽ sẽ không kéo dài. Thị trường hướng tới mức 520 điểm trong tuần tới và nếu vượt qua ngưỡng này có thể tiến đến 580 điểm. Mốc hỗ trợ gần nhất là 410 điểm. Tâm lý thị trường đang hướng đến những cổ phiếu nhỏ có P/BV và PE thấp, do vậy những cổ phiếu này vẫn còn có khả năng tăng điểm tiếp.
2. Thị trường tiền tệ, lãi suất
Trong tuần qua đã có một số NHTM cổ phần điều chỉnh tăng khoảng 0,3-0,6%/năm lãi suất huy động VND. Đến ngày 4/6/2009, lãi suất huy động bằng VND kỳ hạn 12 tháng của các NHTM nhà nước ở mức khoảng 7,85 %/năm, của các NHTM cổ phần ở mức khoảng 8,14%/năm. Lãi suất cho vay bằng VND của khối NHTM Nhà nước phổ biến ở mức 8,5-10%/năm đối với cho vay ngắn hạn, 10-10,5%/năm đối với cho vay trung và dài hạn, lãi suất cho vay đối với các khoản cho vay được hỗ trợ lãi suất là 4-6%/năm; lãi suất cho vay bằng VND của khối NHTM cổ phần phổ biến ở mức 10-10,5%/năm, lãi suất cho vay phục vụ nhu cầu đời sống và cho vay thông qua thẻ tín dụng phổ biến ở mức 12-15%/năm.
Ngày 29/5/2009, tại Hội nghị triển khai nhiệm vụ Ngân hàng những tháng cuối năm 2009, các NHTM nhà nước và NHTM cổ phần Ngoại thương VN đã thống nhất điều chỉnh giảm lãi suất ngoại tệ, trong đó, lãi suất huy động bằng USD không quá 1,5%/năm, lãi suất cho vay bằng USD không quá 3%/năm và bắt đầu thực hiện từ 1/6/2009. cho vay thỏa thuận đối với các nhu cầu vốn phục vụ đời sống, cho vay thông qua nghiệp vụ phát hành và sử dụng thẻ tín dụng phổ biến từ 12-16,5%/năm. Nhìn chung khi đã đạt trần lãi suất cho vay cũng khó có khả năng tăng tiếp trong thời gian tới.
3. Thị trường trái phiếu
Giá trị giao dịch trái phiếu chính phủ tại HASTC tuần này chỉ đạt 545 tỷ đồng. Lợi suất trái phiếu giảm nhẹ, tuy nhiên cũng không có ý nghĩa nhiều do khối lượng giao dịch quá thấp. Lãi suất tăng, mức độ rủi ro giảm đi, và vốn vay tỏ ra khan hiếm hơn là những nhân tố làm trái phiếu chính phủ kém hấp dẫn ở thời điểm hiện tại
4. Thị trường hối đoái
Tỷ giá giao dịch chính thức do Vietcombank công bố là 17,789/17791 VND/USD. Do lãi suất ngoại tệ bắt đầu giảm xuống không quá 1,5% từ 1/6 nên giá USD khó có khả năng tăng từ nay đến cuối năm. Tuy nhiên tỷ giá phụ thuộc vào cán cân xuất nhập khẩu và việc duy trì lãi suất cho vay không quá 3%/năm cũng đồng thời dẫn đến nhập khẩu nhiều hơn, và do vậy sẽ làm tăng áp lực tăng giá USD về lâu dài.
PHÒNG PHÂN TÍCH ĐẦU TƯ